伴随市场回调、成交萎缩、活跃资金交投热度下行，市场已初步具备春季躁动基础。待外部扰动实质性落地，我国内部政策逐渐发力加码，A500有望持续受到关注。具体情况，速看基金经理龚丽丽周度点评！

开年第2个交易周，市场延续缩量调整态势。本周沪深两市A股日均总成交额1.14万亿元，较前周的1.33万亿元进一步降低。基指数角度来看，风格特征并不显著。本周以上证50、沪深300为代表的大盘股表现与以中证1000、国证2000为代表的小盘股基本相当。从各行业具体表现来看，上周随着“两新”政策扩围落地，家电、电子、汽车等行业表现较好，而前期表现活跃的消费板块如商贸零售、消费者服务、食品饮料回调明显（数据来源：Wind）。

当前市场已具备春季躁动基础，政策加码值得期待。伴随市场回调、成交萎缩、活跃资金交投热度下行，市场已初步具备春季躁动基础。从市场交易层面看，成交额迅速萎缩，与此同时，以游资为代表的活跃资金成交占比也迅速降低。从资金层面看，机构资金的增量非常有限，主动产品新发依旧低迷，开年以来被动产品新发环比大幅减小，ETF净流入也出现放缓现象；海外跟踪中国的样本基金最近一周净流出规模有所增加，流出态势依然持续。在“稳楼市股市”的政策思路下，以保险为代表的配置型资金可能会成为稳定市场的一股重要力量，因此短期可预见的增量主要来自活跃投资者择机加仓和保险资金择机增持。春季躁动的基础恰恰是市场出现一定程度回调，成交量萎缩使卖盘适度枯竭，活跃资金交投热度减少情形下，部分资金在此阶段选择兑现，从而使场外潜在做多资金边际提升，但同时也需要一定配置型资金作为稳定器。

从A500投资角度来看，节前或为A500的布局窗口。当前市场需要等待的是特朗普1月20日就职后关税等潜在利空冲击落地。关税问题是市场预期扰动的最主要来源，但即使其兑现关税威胁并在上任初期签署行政令，加征关税实际开始征收的时间最快也可能在3-4月，这也充分给予我国政策加码应对的时间窗口。我们认为，若加征关税预期进一步加码、或特朗普以口头形式提出新的威胁，我国政策会发力对冲。我们认为一方面需做好稳经济的逆周期调节，另一方面也需推出稳定市场预期的举措。当外部扰动实质性落地，我国内部政策逐渐发力加码，地产“小阳春”印证政策效果，春季躁动也具备基础，因此春节前的震荡调整将成为布局春季行情的时机，在此阶段建议持续关注A500。

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