午后芯片股为何突然上涨？RISC-V是个什么东西？与ASIC芯片等相关概念怎么区分？外资现在怎么看中国股市？他们打算何时入场？
今天文章，给你答案。
一、芯片午盘急涨，又有新故事
今天午盘，芯片股突然拉升，看似有止跌迹象。
芯片股拉升的核心原因与今天盘中一则消息直接相关：
<消息-关键信息截取>
《独家：中国将发布政策以促进全国范围内 RISC-V芯片的使用。路*边透*风的茶社*》
政策指导文件关于推广使用 RISC-V芯片可能最早在本月发布，尽管最终日期可能有所变动。
RISC-V是一种开源技术，用于设计一系列不太复杂的芯片，从智能手机中的芯片到人工智能服务器的 CPU。
它在全球范围内与专有和更常用的芯片架构技术竞争，包括由美国公司英特尔和高级微设备公司(AMD)主导的 x86，以及由软银集团拥有的Arm Holdings开发的 Arm。
中国最大的盈利性 RISC-V知识产权提供商包括阿里巴巴的玄铁和初创公司核芯科技，它们向芯片设计师销售商业 RISC-V 处理器。
行业高管在上周由玄铁组织的一场聚焦RISC-V的活动中表示，DeepSeek 的流行也可能推动 RISC-V的采用，因为这家中国人工智能初创公司的模型在性能较低的芯片上运行效率很高。
小型公司若想使用人工智能和 DeepSeek，可以转向使用基于 RISC-V架构设计的芯片，中国移动系统集成部经理孙海涛在活动期间表示。
即使 10 万元人民币的 RISC-V 解决方案可能只达到英伟达或华为约30%的水平，购买三套整体成本可能仍然更低,"他说。“我认为这是一个突破点。“
</消息-关键信息截取>
关于这则消息，有以下几点需要注意：
1、茶社的独家消息，上一个是前不久的中金+银河两大证券合并，但最终消息到目前为止依然被两大券商辟谣证伪。说明茶社的独家消息，最近质量并不够高，可能水多茶少。
2、新闻中暗搓搓的提到了一些关键词，如“阿里巴巴”、“DeepSeek”。我们知道目前外资对中国持战略性关注的核心方向就是由DeepSeek带来的AI科技方向，两家核心公司就是阿里和腾讯。最近我看到很多外资行想推中国市场，但缺乏足够有说服力的理由支持。因此不排除目前这些消息的真实用途是用来辅助它们开展业务的。
3、RISC-V和ASIC芯片，是两种东西。
看到RISC-V，熟悉题材名称但不熟悉芯片产业的人，很容易把它联想成最近另一个很有热度的词“ASIC“芯片，因为人的视觉特征会不自觉把相近的东西做联想，这两个词里面都有S、I、C三个字母，A和V看着也很像。
但RISC-V 是一种指令集架构，简单来说，它是一套“芯片语言”或者“设计图纸”，RISC-V 最重要的特点是它是开源和免费的。 这意味着任何人、任何公司都可以免费使用这套“设计图纸”，并根据自己的需求进行定制和修改，而不需要像 ARM 那样支付高昂的授权费。
ASIC是为了专门解决某个特定问题而定制设计的芯片。
RISC-V 可以用来设计 ASIC 芯片，即用免费开源的图纸，设计出专用定制化的芯片。
所以，很直观的，RISC-V相关的是芯片设计公司。ASIC相关的是芯片制造公司。
一些细节，大家要提前区分清楚，如果这个概念接下来继续发酵，必将分化，这些细节将影响资金对龙头和细分行业的选择。
4、新闻中提到“10 万元人民币的 RISC-V 解决方案可能只达到英伟达或华为约30%的水平，购买三套整体成本可能仍然更低”。首先，RISC-V 解决方案造出来的芯片，可以替代英伟达或华为的AI芯片，但效果大幅打折，需要“以量取胜”。这看似对这类芯片的产量爆发有好处。但是，从目前华为/英伟达芯片适配DeepSeek来看，大规模的芯片组网不是一个简单的工作，有DeepSeek连续5天开源，把饭喂到嘴边，目前都难以快速达成相等效果，现在要换一个效果更差的定制化芯片来做更大规模的组网，中间的工程难度可能更大，可不是简单的30%*3就能接近100%的效果，不可这样简单计算。能不能采纳相关方案，要看最后的实际效果、成本优势，也就是性价比是否真的比华为和英伟达更高，现在连芯片图纸怎么画都还没想法，这还是非常早期的探索。而华为为了AI算力芯片，已经准备了几年了。
二、交易台反馈：最近外资对中国股市的态度
JPM（小摩）最近和北美40多家机构做了交流，发现北美机构和亚洲机构对中国市场的观点差别相当大：
1、北美投资者重点关注中国宏观前景 + 行业竞争 格局，对人工智能的潜力则不那么有信心，特别是其作为股价驱动因素的可持续性。这和亚洲投资者的关注焦点相反。
2、亚洲+北美投资者普遍希望看到中国消费复苏的迹象（只是信心同样较弱），但是亚洲投资者的宏观面预期普遍较低，但北美投资者对国际事件的担忧看来高于亚洲同行。
3、大多数兴趣都来自纯多头新兴市场基金，其持仓呈分化状态，但更倾向于“增持”。【ps：纯多头意味着非对冲基金，这其实是有利的】
4、纯多头全球基金和对冲基金的眼光非常挑剔，在我们看来如果中国继续跑赢其他市场，就可能为资金流入打开上升空间。
【ps：纯多头中，包含了长线资金和趋势交易型，有一部分资金是越长越买的。但注意，“非常挑剔”四个字意味着他们不会轻易有大动作。】
5、大多数话题都集中在两大龙头上（即阿里巴巴 和腾讯），其他问题则较分散地涉及另外几只消费互联网大盘股（京东、拼 多多、携程和美团）。市值低于100 亿美元的公司几乎不受关注。
【ps：如我所说，本轮中国AI科技的核心，在港股，不在A股，想要获得外资的增量资金，需要重点关注港股表现】
6、对于中国AI 的发展。我们在北美获得的最意外反馈是这些投资者对中国 AI 潜力的兴奋程度要低得多（和亚洲投资者相比）；原因是：1）使用场景/需求仍不明朗；2）对中国的AI 能力存疑；3）年初迄今美国国内关于AI 需求/变现的异议不断增多。因此他们担心AI 推动的中国股市反弹可能 无法持续，同时他们宁愿专注于更贴近基本面的主题。
【ps：美国AI比我们先跑了2-3年，基建完成度已经相当高，所以北美资金目前到了要看实际盈利的阶段，而且它们大部分在美股AI上已经吃到了第一波增长。我们国内的AI基建刚开始，从质地来说对于他们确实有些不够有吸引力。所以亚洲资金对我们更有兴趣，其中一个重要预期是 —— 从移动互联网时代经验看，中国在AI应用领域应该具有显著优势。这里科普个小知识：从2010年互联网时代开始，中美双方的技能树是分开的，中国主点To C应用，而美国主点To B应用，到目前的结局就是中国的消费级应用冠绝全球，而美国的企业级应用十分强大。这可能造成未来两国AI应用商业化路径的巨大区别。】
7、对于中国宏观前景。虽然北美投资者也对中国宏观数据感到困惑，但他们倾向于认为后者处于底部，而刺激政策可能带来上行空间。另一方面，我们认为亚洲投资者普遍认为出台这些刺激是为了稳定经济，防止其进一步下行。我们认为北美投资者想为中国的较高权重找到依据，而年初迄今中国股市一直领涨并且估值相对于其他国家/市场仍有吸引力让他们的看法更为乐观。
【ps：这里再次对比了北美与亚洲投资者对中国市场关注点的区别。综合前面提到的一些观点，我认为北美投资者对AI的并没有很兴奋，因此更期待中国宏观的好转或政策刺激带来的上行空间，他们倾向于认为中国宏观数据处于底部，是因为他们希望说服自己来进入中国市场，也意味着一旦中国宏观数据有所好转，就正式触发了他们的做多信号；而亚洲投资者显然对中国AI更感兴趣，而认为刺激只是为了稳定经济，防止下进行，对宏观政策的期待度不高，即只要不出现明显恶化或显著低于预计，就不妨碍他们对中国AI的关注。】
综合我看到的瑞银的交易台信息，目前勾勒出的，关于来自于外资的增量资金的轮廓是：
1、参与玩家：欧洲、北美、亚洲资金
2、参与度：亚洲资金已经对中国出现小幅超配，以交易型为主，非长线配置型资金，短期缺乏追高动力。欧美资金依然低配，还在观望等待宏观层面的入场信号。
3、关注点：亚洲资金重AI科技，轻宏观，意味着他们会买入科技、互联网等板块为主；北美资金重宏观，轻AI科技，意味着他们会买入消费等板块为主。
总结：
1、 午盘芯片股突然上涨，与“中国将发布RISC-V芯片推广政策”的消息有关。
2、 RISC-V是一种开源芯片架构（“设计图纸”），ASIC是专用芯片。RISC-V用于芯片设计，ASIC是芯片制造的最终产品。两者概念容易混淆，但投资方向不同。
3、外资对中国股市态度分化
4、北美机构： 更关注中国宏观经济和行业竞争，对AI潜力及持续性存疑，偏好宏观和政策驱动的消费板块。
5、亚洲机构： 对中国宏观预期较低，但看好AI科技潜力，更关注科技和互联网板块。
6、共同点： 都希望看到消费复苏，但信心不足；关注头部互联网公司（阿里、腾讯等），小市值公司受冷落。
7、外资增量资金轮廓： 亚洲资金已小幅超配中国，偏交易型；欧美资金仍在观望，等待宏观信号。资金流向上，亚洲或买入科技，欧美或买入消费。
8、我的今日策略：港股科技前期“占座”仓位不动（没占座+怕踏空的，可以20线小占一笔），看到外资态度后，继续耐心等待加仓机会，最近会议或有催化。外资依然是目前最有望引动的“增量资金”。
9、关于美股，这两天单开帖子另说，值得一讲。
——以下是：股市消费记录——
美股：
**标普：非卖品。
**纳指：无。
中国资产：
**港股通科技30：近期刚建仓，等待调整加仓。
**中证1000：已离场。
**中证A500：已离场。
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海外消费记录：
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$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$
$天弘恒生科技指数(QDII)A(OTCFUND|012348)$
$工银国证港股通科技ETF发起式联接A(OTCFUND|019933)$
$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$
$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$
$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$
$华夏科创50ETF联接C(OTCFUND|011613)$
$华夏科创50ETF联接A(OTCFUND|011612)$
$易方达创业板ETF联接C(OTCFUND|004744)$
$易方达创业板ETF联接A(OTCFUND|110026)$
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