$华夏上证科创板综合ETF联接C(OTCFUND|023720)$科创板自2019年开市以来，始终锚定面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求的战略定位，与国家科技强国目标深度绑定。它聚焦一批符合新质生产力发展方向、能够突破关键核心技术且具备高科技成果转化能力的企业，契合当下国家高质量发展的需求。在复杂的国际形势变化中，科技自立是重要的国家战略目标，科创板的战略定位使其成为实现这一目标的重要阵地。
工作会议强调以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，科创板是创新驱动发展战略深入实施、科技成果转化落地的重要阵地。近年来，科创板政策工具持续扩容，如科创板八条及鼓励科技创新企业的并购重组政策等相继出台，激发了市场活力。通过优化融资机制、推动科创板ETF扩容等举措，为硬科技企业打造了重要的金融支持体系，有望吸引更多增量资金加速涌入，日益形成对于科创板企业制度 + 资金的双轮驱动，科创板有望迎来加速发展期。
AI技术的突破正在全球范围内掀起新一轮产业革命，伴随着不同场景端应用落地，或将带动全产业链的协同发展。科创板行业布局广泛涉猎人工智能产业链的上中下游各环节，凭借在算力芯片、算法框架、数据应用等领域的先发优势，科创板有望成为AI产业化落地的试验场。叠加2024年9月底至今市场情绪与风险偏好的修复，随着AI应用场景的规模化爆发，科创板企业有望迎来业绩与估值的双击并进一步实现基本面的业绩加速。
骑牛看熊认为科创板的投资价值，综合政策支持、产业趋势及市场特征，分析如下：
一、战略定位与政策红利
1.国家战略核心板块
科创板聚焦硬科技企业，覆盖半导体、人工智能、生物医药等新质生产力领域，与科技自立、国产替代的国家战略深度绑定。中央经济工作会议多次强调以科技创新驱动发展，政策工具持续扩容（如并购重组优化、科创板八条），形成制度+资金双轮驱动。
2.研发投入与成长潜力
科创板企业研发费用占营收比例显著高于其他板块，2023年研发支出年均增速达27%，硬科技成色突出。高研发支撑技术突破，如AI芯片、机器人等前沿领域，未来可能实现业绩与估值双击。
二、产业趋势与行业机遇
1.AI周期催化全产业链发展
科创板覆盖AI产业链上下游，包括算力芯片（中芯国际、寒武纪）、算法框架（AI软件企业）、数据应用（医疗AI、智能驾驶）等，成为技术落地的试验场。2024年四季度以来，AI应用场景爆发带动科创板盈利预期提升。
2.行业分布均衡与分散风险
科创综指覆盖科创板97%市值，包含17个一级行业和44个二级行业，如电子（49%）、医药生物（16%）、机械设备（12%）等，分散单一赛道波动风险。相较科创50（电子占比过半），综指更均衡，契合科技细分轮动趋势。
三、估值与市场特征
1.估值逻辑的特殊性
科创板企业多处于成长期，需用市销率（PS）替代传统PE估值。例如，芯片公司营收增长反映市场份额扩张，而非短期利润。当前剔除亏损企业后，科创100市盈率约40倍，处于历史低位。
2.中小盘风格与弹性优势
科创综指50%成分股市值低于50亿元，与科创50形成互补，具备高弹性特征。历史上创业板在政策+业绩+估值共振下曾实现8倍涨幅，科创板当前类似2013年创业板底部313。
四、投资工具与策略建议
ETF布局降低门槛与风险
通过科创综指ETF（如589990、589800）可一键配置567只股票，解决50万资金门槛限制，并规避个股波动风险。联接基金（如023729）进一步降低场外投资成本，管理费率仅0.15%。
长期视角与分散配置
以3-5年为周期持有，关注政策红利（如国产替代补贴）和产业突破（如光刻机、创新药）。组合中可配置60%宽基指数（科创综指）+30%行业主题（芯片、生物医药）+10%现金防御。
五、科创板市场风险
科创板在设立之初就在上市条件、交易规则等多方面进行突破与尝试，与A股其他传统板块形成差异化定位。但这也代表着有不少企业可能正处于初创期或成长期，面临的不确定性较大，或进一步放大了科创板投资的波动性和风险性。投资者需要更关注企业的基本面变化和增长潜力，同时科技公司的估值不能单纯看PE，因为他们可能利润不稳定甚至亏损，可更多考虑市销率等指标，考察其市场份额和成长潜力。
科创综指成份股近年来保持着高研发投入，研发费用在营业收入中的占比显著高于市场其他主要综合指数，凸显出指数的硬科技成色。高研发投入代表着指数持续增长的驱动力和潜在的发展空间，这种高弹性、高成长的特征，使得科创综指在当前市场的复苏阶段和科技行情中有望继续受益，也有望成为资产配置组合中的进攻选项。
与多数宽基指数不同，科创综指将样本分红收益纳入计算，在科创板企业逐步进入盈利释放期的背景下，提升了指数的长期持有价值。相较于已有的科创50、科创100等规模指数，更具市场表征功能，为投资者提供更全面的科创板投资工具。
科创综指在行业分布上实现了广泛分散覆盖和一揽纵深产业链的特点，云集科创产业链上下游不同细分领域、差异化定位的大、中、小市值公司。通过对于科创板的集群式配置，有望捕捉全产业链协同进步的发展红利。
科创综指覆盖了更多细分子行业并实现了分散分布，指数增长动能来源广泛，既有利于降低单一赛道波动风险，又有望力争把握行业整体增长机会，或更契合当下科技细分方向行情轮动的发展趋势。
骑牛看熊认为科创综指作为科创板首个综合指数，具备以下核心优势：
一、覆盖全面，市场表征功能突出
1.全市值覆盖
包含科创板所有符合条件的上市公司（约580家），市值覆盖率高达97%，涵盖大、中、小盘股，市值中位数48亿元，能更全面反映科创板整体表现。
2.行业分布均衡
覆盖电子、医药生物、电力设备、机械制造等17个一级行业，半导体权重约37%-45%，其他如医疗器械、软件开发、光伏设备等分布均衡，分散单一行业波动风险。
二、成长性与弹性优势
1.高研发投入与盈利预期
成分股研发费用占营收中位数12.43%，显著高于创业板指、沪深300等；2025-2026年归母净利润增速预期达67.6%、37.8%，成长性领先。
2.中小盘弹性突出
50亿以下市值个股占比52%，中小盘特性使其在科技行情轮动中表现更优，例如2020年最大涨幅达81.3%，超越科创50指数。
三、政策红利与战略定位
1.聚焦新质生产力
涵盖AI、半导体、创新药等国家战略新兴产业，深度契合“硬科技”政策导向，受益于国产替代、AI应用落地等产业趋势。
2.全产业链布局
覆盖从上游材料到终端应用的完整科技产业链，如半导体设备、AI算力、生物医药等，可捕捉细分领域成长机遇。
四、投资工具设计优化
1.分红收益计入指数
区别于多数宽基指数，其将成分股分红纳入收益计算，提升长期持有价值。
2.低费率与流动性
相关ETF产品管理费0.15%/年+托管费0.05%/年，为全市场同类最低费率，且规模居同类前列（如鹏华科创综指ETF规模超16亿元）。
五、历史表现验证
自基日（2019年12月31日）至2025年3月，科创综指累计涨幅21.2%，跑赢科创50指数8个百分点；在5轮科创板技术性牛市中，4次超越科创50指数。
科创综指的行业分布不偏科，相对均衡地分布在半导体、电力设备、机械制造和医药等硬科技行业，而科创50行业分布则更为集中。这使得科创综指更能抓住科技行业的整体成长机遇，也更能降低单一科技行业周期波动带来的风险。
科创综指凭借全面覆盖、均衡配置、高成长弹性及政策红利，成为布局中国科技创新的核心工具，尤其适合长期看好科技产业升级、能承受较高波动的投资者。科创综指具有指数设计优势，全面覆盖与高代表性，选取科创板全部符合条件的上市公司证券（含红筹存托凭证），不设市值和流动性剔除条件，覆盖范围广，总市值加权计算，能反映科创板整体表现。
骑牛看熊比较看好华夏上证科创板综合ETF联接C（023720），作为一只跟踪科创板综合指数的场外基金具有以下核心投资优势：
一、覆盖全面的指数特性
1.成分股覆盖度高
该基金跟踪的科创综指（000680）包含超过560只成分股，市值覆盖度达97%，涵盖科创板上市满一年的非ST股票。相较于科创50、科创100等指数，其覆盖范围更广，包含200多只其他科创板规模指数未覆盖的个股。
2.行业分布均衡
指数覆盖17个申万一级行业，除电子、医药生物、电力设备等主流科技行业外，还纳入环保、有色金属等新兴领域，行业多样性显著。
3.市值跨度大
成分股市值范围从7亿元到7900亿元，兼顾大、中、小盘股，分散单一市值风格风险。
4.表征力强
科创综指定位为科创板市场综合指数，选取科创板上市满一年的全部非ST、*ST股票，采用总市值加权方式，将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。其最新样本数量超过560只，对科创板的市值覆盖度达97%，覆盖了200多家科创板规模指数尚未覆盖的个股，在科创板指数体系中具有更强的表征力。
二、低成本优势
费率行业最低：管理费0.15%/年 + 托管费0.05%/年，处于指数基金费率最低档。
三、顺应科技创新政策红利
1.政策支持明确
2025年政府工作报告强调发展新质生产力、人工智能+行动等，科创板作为硬科技企业聚集地，长期受益于政策红利。
2.盈利修复预期
科创板企业多为技术驱动型，在政策支持和资本助力下，中小市值公司成长路径清晰，商业模式先进，盈利修复弹性较高。
四、底层ETF流动性优异
1.目标ETF交投活跃
科创综指ETF华夏（589000）上市以来日均成交额1.75亿元，换手率19%，流动性充足，确保联接基金高效跟踪。
2.投资目标明确
该基金通过对目标ETF基金份额的投资，追求跟踪标的指数，获得与指数收益相似的回报，投资组合比例规定本基金投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%，能较好地跟踪科创综指。
3.分散风险
科创综指成分股市值分布上可达7900亿元、下可至7亿元，覆盖大、中、小盘证券，广泛的市值跨度能更全面地反映科创板市场的整体市值结构，避免单一市值风格风险。并且该指数累计覆盖17个申万一级行业，不仅涵盖了电子、医药生物、电力设备等行业，更新纳入了环保、有色金属、农林牧渔等行业，涉及了科创板的主要行业领域，具有较强的行业多样性和全面性。
五、基金经理及公司实力支撑
华夏上证科创板综合ETF联接拟任基金经理为单宽之，管理多只科技主题ETF，如中证半导体材料设备ETF任期内回报22.51%，同类排名前30%。单宽之有丰富的基金管理经验，自2024年6月11日至今，管理的华夏中证半导体材料设备主题ETF产品，任期回报为22.51%，同类平均为18.61%，行业排名1053/3712。
$华夏上证科创板综合ETF联接C$ 自2024年11月7日至今，管理的华夏中证物联网主题ETF产品，任期回报为2.39%，同类平均为 - 0.18%，行业排名979/4013。其过往管理产品的业绩表现显示出一定的投资管理能力。
华夏基金ETF布局领先：2025年新增多只创新ETF（如创业板50ETF、自由现金流ETF），产品线完善，运作经验成熟。
该基金适合希望一键配置科创板全市场、把握科技创新长期机遇的投资者，尤其适合对费率敏感且偏好场外申赎的长期持有者。需注意科创板高波动性及流动性风险。
随着2025年政府工作报告出炉，科技创新领域热度不断攀升。报告中提出要因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系，并且持续推进人工智能+行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用等。在此背景下，科创板有望长期受益。
当前A股自由流通市值占居民持有通货和存款的比重处于历史低位，资产端缺乏优质资产，游资和个人投资者风格大概率延续，科创板有望持续获得资金流入而占优，为相关基金带来积极影响。
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