上周港股通互联网指数下跌3.26%，中国互联网50指数下跌2.58%。板块基本面重要动态如下：
微博四季报跟踪：微博4Q24业绩显示，公司收入4.57亿美元，同比下降1.5%，但Non-GAAP净利润1.07亿美元符合市场一致预期，主要得益于广告营销业务的韧性以及增值服务收入的同比增长18%。然而，GAAP归母净利润886.5万美元低于预期，主要受非经常性投资减值8,280万美元影响，不过公司维持2024年2亿美元的派息计划，派息率42%，股息率超7%。展望2025年，公司对广告业务持谨慎乐观态度，重点关注电商、汽车及3C行业广告主，并结合AI技术在搜索、社交互动和内容推荐等领域提升用户体验，同时通过优化广告产品转化效率推动收入增长。
Boss直聘业绩追踪：Boss直聘4Q24收入18.2亿元，同比增长15%，Non-GAAP净利润7.3亿元，超出市场一致预期，主要得益于费用率的有效控制，公司指引1Q25收入19.0-19.2亿元。尽管4Q24为求职淡季，但平台MAU达5,270万，同比增长28%，收入和现金收入均小幅超预期，蓝领和制造业收入贡献突出，春招期间新增用户质量提升，活跃数据创历史新高。公司2025年Non-GAAP营业利润指引为30亿元，4Q24毛利率虽环比小幅下滑，但费用率优化显著，营业利润率同比增长3.2个百分点，全年利润目标达成，同时持续回购股票回馈股东。此外，公司于3月7日发布灰测版应用更新，推动AI与招聘融合，提升用户体验和招聘效率，春节后AI相关岗位需求增长60%。
从估值层面来看，此前长期被消费逻辑主导的港股科技板块，其实具有消费和科技的双重属性，其估值本身就应体现科技的一面。因此，本轮重估是有坚实基础的。从整体板块估值层面来看，对比历史情况，当下的互联网公司估值仍处于相对低位。具体来看，中国互联网50指数的市盈率为21.10，处于近5年的25.77%分位点；港股通互联网指数的PE-TTM为27.05，处于近5年的27.65%分位点。展望后续，其他互联网企业将陆续进入业绩披露期。近期已披露财报的企业在后续指引中均明确提及AI战略规划，这进一步凸显了AI赋能的重要性，持续关注AI对互联网基本面的影响。
（以上是相关板块的最新动态信息，基于客观事实，仅作展示不代表个股推荐）
注：数据来源：Wind，中金研究，截至2025年3月16日。以上仅作为对指数表现的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
市场或转向基本面交易，关注大盘核心资产与红利风格。近期重要会议整体定调积极，延续"稳中有进"的基调，一方面明确提高财政赤字率空间以强化逆周期调节，另一方面强调高质量发展，扩内需、大力提振消费，政策面持续释放积极信号。与此同时，美国资产波动加剧背景下，国内权益资产凭借估值优势与政策支持，整体呈现积极态势。结构配置上可关注顺周期核心资产交易价值。3月进入业绩验证窗口期，市场对业绩确定性关注度提升，业绩稳健的核心资产或展现更强韧性。在海外扰动仍存的背景下，大盘、红利等顺周期资产在政策和基本面催化下或可关注。
行业主题方面，关注科创人工智能、机器人、互联网：
1）科创人工智能：产业继续聚焦开源生态和模型降本，字节跳动等产业巨头发布降低基础模型成本的开源成果，有望持续推动应用生态繁荣。
2）机器人：境内外科技巨头持续投入推动机器人产业发展，Figure AI建立全球最大人形机器人产线，关注2025年境内外人形机器人厂商量产节点。
3）互联网：随着AI应用加速落地，国内科技巨头云业务和部分软硬件应用增长空间逐步打开，中国科技核心资产的估值与美股可比公司仍有较大估值差距待收敛。
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