一、美国宏观经济数据

美国2月CPI和核心CPI环比均录得0.2%、均低于预期，其中核心CPI同比3.1%，刷新2021年4月以来新低。美国2025年2月CPI环比录得0.2%，低于预期的0.3%，为去年10月来新低；2月CPI同比录得2.8%，预期2.9%，前值3%，为去年11月来新低。核心CPI环比上涨0.2%，前值0.4%；核心CPI同比3.1%，创2021年4月来新低，低于预期的3.2%，前值3.3%。从分项上看，能源、食品分项环比为0.2%，较前值均有下降。核心商品环比0.2%，低于前值的0.3%。

美国2月PPI同比上涨3.2%、低于预期。美国2月PPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，前值为3.7%；2月PPI环比增长0%，为去年7月以来最小增幅，预期值0.3%，前值为0.6%。美国2月核心PPI同比上涨3.4%，低于预期的3.5%，前值为3.8%；2月核心PPI环比增长0.4%，预期0.3%，前值为0.2%。从分项上看，食品价格环比上涨1.7%，为三个月来最大涨幅。能源价格环比下跌1.2%，是去年9月以来首次下跌。服务成本下降0.2%，这是自2024年7月以来最大跌幅。

美国3月消费者信心指数再度下滑，通胀预期进一步上升。美国3月密歇根大学消费者信心指数初值57.9，为2022年11月以来的最低水平，大幅不及预期的63.1，前值为64.7。此外，消费者一年期通胀预期从2月份的4.3%跃升至4.9%，五年期通胀率预期从3.5%上升至3.9%。

密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu表示，本月消费者信心指数再次下滑11%，市场人气已经连续三个月下滑，目前比2024年12月下降了22%。虽然目前的经济状况变化不大，但对未来经济多个方面的预期都在恶化。许多消费者提到了政策和其他经济因素的高度不确定性；经济政策的频繁波动使得消费者很难为未来做计划，无论他们的政策偏好如何。

美国1月JOLTs空缺人数较去年12月明显回升。美国1月JOLTs职位空缺录得774万人，高于预期的763万人，前值由760万人修正为750.8万人。

二、主要指数相关情况

1、 一周指数表现

上周（3月10日-14日），标普油气指数整周上涨3.38%，纳斯达克100指数整周下跌2.46%，标普500指数整周下跌2.27%，其覆盖的11个行业板块有2个上涨，其中能源领涨2.57%，必需消费领跌4.26%。

数据来源：Wind，指数历史表现不预示未来收益

2、 配置方向

美股：上周美股继续震荡下行，黄金突破新高。经济数据方面，CPI数据不及预期，市场对滞胀的担忧降温，上周五众议院的持续协议获通过，政府关门危机解除，投资者紧张情绪得到一定缓解。降息预期略有降温，CME目前利率期货显示到6月份可能开始降息，今年可能一共约2.5次降息。高盛将标普500指数目标点位下调至6200，盈利增速预测由9%下调至7%。

本周关注3月美联储FOMC会议，重点关注点阵图及其分布对年内降息预期的指引及分歧程度。在关税威胁不断，通胀预期扰动的背景下，3月FOMC大概率不降息、继续观望，上半年可能进一步放缓缩表。

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