债市震荡、红利回调，最近不少投资者发现“固收+红利”产品净值波动加大。特别是一对比科技股的热度，心理更是难受。于是，焦虑情绪蔓延，有人割肉离场，有人犹豫不决。

但真相却不一定是我们许多人以为的那样，今天我将结合自己的经验理解，告诉大家两个容易让人忽视的真相。

一、调整≠失效，红利资产的长期逻辑依然坚实

近期红利股回调，主因是市场风格短期切换至科技成长板块，叠加部分周期行业（如煤炭、石油，如下图）受商品价格波动拖累。

但拉长时间看，红利策略的底层逻辑支撑并未动摇：

首先，利率处于下行周期：当前10年期国债收益率虽然有所反弹，但仍1.9%不到，全球降息大周期下，高股息资产的相对吸引力持续凸显，债市也同样受益。

以中证红利指数为例，自然年来看，其股息率仍超6%，显著高于银行理财、存款利率以及10年期国债收益率。

其次，随着高股息资产调整越多，对长线资金的吸引力越强：保险、养老等长线资金持续增配高股息资产，高股息对这些长线资金的吸引力依然非常高，且短期随着其调整越多，股息率越高，对长线资金的吸引力越大，它们加仓的意愿越强。

再次，政策大力支持分红，高股息资产的股息率有望提升：新“国九条”强化分红监管，A股分红总额连续三年增长，企业分红意愿越来越强，高股息资产的股息率有望提升。

二、投资是反人性的，耐心对投资非常重要

市场总在贪婪与恐惧间摇摆，但真正赚钱的往往是“逆行者”：

数据说话：如下图标红部分，持有中证红利全收益满3年的投资者，年化收益率达7.73%，持有满1年的也有4.27%的年化收益率，但是最近3个月可能是年化-3.18%。

如果频繁交易，不能耐心持有，很可能会错过关键上涨时段，收益就会大幅缩水，甚至亏损。可见，盲目追涨杀跌反而容易“两头挨打。如果持有期限拉长，往往取得不错的收益，这其实是心态的修炼，也是认知的修炼，你说呢？”

那么，在我的眼中，高手一般应该怎么做？

一是，定期投入平滑成本：每月定期投入，利用波动摊薄持仓价，特别是在大幅下跌的时候应该加大投入力度；

二是，下跌是朋友的礼物，而非魔鬼的陷阱，短期调整，恰恰是长期价值的“打折促销”。这个时候，与其焦虑，不如审视持仓：

是否持有真正的高股息（避开“伪红利”陷阱）？

固收+产品的属性是否适配自身风险偏好？

是否有足够耐心等待价值回归？

如果长期逻辑依然向好，那么短期波动反而是长期投资者好的的“上车机会”。

记住：财富是认知的变现，更是心性的修行，时间终将奖励那些“看得远、拿得住”的人。

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