#天天基金调研团#

调研背景

1、本次调研内容背景来源《3.19日【天天基金调研团】今年如何把握高端制造投资机遇？调研制造业投资专家王兆祥！调研国泰基金基金经理王兆祥活动。

2、本文的两大核心

核心一：为使得读者更加深入理解沈犁经理的投资逻辑以及操作思路，天咨君精心搜集、整理了王经理近些年的各项路演资料，为大家呈现王经理在不同时期的具体投资思路，以便综合系统了解基金经理的投资能力、成长经历。

核心二：国泰估值优势混合(LOF)A(160212) 产品介绍及深度评测。$国泰估值优势混合(LOF)A(OTCFUND|160212)$

核心一：王兆祥经理各时期路演精华分析

一、2022年6月上任初期：坚守估值优势，锚定产业升级

2022年6月21日，王兆祥正式接管国泰估值优势混合(LOF)A（160212）。彼时，A股市场正处于结构性分化阶段，传统行业估值承压，而新兴成长板块波动剧烈。王兆祥在首次路演中提出“高质量+低估值”双轮驱动策略，这一理念贯穿其后续投资实践。

市场认知：
他判断，中国经济正从高速增长转向高质量发展，传统制造业的“估值洼地”与新兴产业的“技术红利”将形成共振。例如：2022年三季度持仓中，中国西电（电力设备）、三变科技（特高压）等低估值标的占比超15% ，显示其对政策驱动型行业的敏感度。

产品定位：
王兆祥明确将国泰估值优势定义为“产业升级主题基金”，通过5年年化15%业绩增长+估值偏低的筛选标准，构建“穿越周期”的组合。这一策略在2022年四季度市场调整中初见成效，基金最大回撤控制在-12%以内。

二、2023年：逆向布局“硬核制造”，捕捉结构性机会

2023年，全球供应链重构叠加国内“专精特新”政策发力，高端制造成为市场焦点。王兆祥在路演中强调“自下而上精选个股”，重点关注技术壁垒高、国产替代空间大的细分领域。

市场研判：
他指出，制造业升级的核心在于“智能化+绿色化”，例如机器人产业链、工业母机等方向。2023年二季度，基金前十大重仓股中，思源电气（智能电网）、峰岹科技（电机控制）等硬核制造标的占比提升至40% 。

产品调仓：
面对市场风格切换，王兆祥采取“渐进式调仓”策略。例如：2023年三季度减持光伏龙头阳光电源，转而增持福晶科技（激光晶体）、聚和材料（光伏银浆）等上游材料企业，体现其对产业链价值分配的深度理解。

三、2024年：AI赋能制造，构建“泛科技”投资矩阵

2024年，AI技术与实体经济深度融合，王兆祥在路演中提出“AI+制造”双主线布局，将投资视野从传统制造业延伸至科技应用端。

市场洞察：
他判断，AI将重塑制造业生产流程，例如AI质检、数字孪生等场景的渗透率有望快速提升。2024年二季度，基金持仓新增海目星（激光设备）、伊戈尔（AI电源）等标的，覆盖机器人、工业自动化等AI应用场景。

产品进化：
国泰估值优势混合(LOF)A的持仓结构呈现“医药消费+硬核制造+泛AI”三足鼎立格局。例如，双林股份（汽车零部件）、三花智控（热管理）等消费电子标的占比稳定在25%左右，形成对冲市场波动的“稳定器”。

四、2025年：动态平衡攻守，应对市场波动

2025年开年，A股呈现“科技股狂欢+传统股回调”分化格局。王兆祥在3月路演中强调“估值安全边际”的重要性，提出“精选个股+行业轮动”的双轨策略。

风险控制：
面对市场过热风险，他主动降低部分AI概念股仓位，转而增持电网设备、新能源技术升级方向。例如，2025年2月持仓中，福晶科技、三变科技等标的占比仍超20%，但新增了思源电气（特高压）、禾望电气（风电变流器）等防御性品种。

业绩验证：
截至2025年3月7日，基金近1年收益率达48.28%，同类排名前3.18%（银河证券三级分类），超额收益显著4。其管理的A/C份额在2025年2月单日净值涨幅超5.5%，显示短期爆发力与长期稳健性的平衡。

五、投资哲学：长期主义与逆向思维的融合

通过梳理王兆祥经理历次路演内容，其投资框架可归纳为以下三点：

估值纪律：
坚持“低估值”筛选标准，避免追高热门赛道。例如，2024年四季度持仓中，多只个股市盈率低于行业均值30% ，为组合提供安全边际。

产业纵深：
从“中国制造”到“中国智造”，持续挖掘产业升级中的细分龙头。其持仓中的福晶科技（全球激光晶体龙头）、峰岹科技（电机控制芯片国产化）等，均体现对产业链关键环节的把控。

动态平衡：
在坚守核心仓位的同时，灵活调整卫星仓位。例如，2025年1月市场回调时，他增持电网设备板块对冲风险，2月又加仓AI应用端捕捉反弹。

核心二：国泰估值优势混合(LOF)A(160212) 产品介绍及深度评测。

从基金基本概况来看，该基金成立时间为2010年2月10日，截止去年底成立规模为2.8亿份。

从该基金业绩水平图来看，2015年表现最为优异，在同期425只基金中排名第一，2016年也位于前20位，除2018年外，该基金其余年份表现均处于优良阶段。以年作为单位看观察，该基金的业绩水平整体看均优于同类基金水平。

从四分位图更能看出，除了近一周表现外，其余时间段表现均处于优秀水平。

从近半年同类排名走势看，该基金排名靠前。

从基金经理目前的资料显示，王经理收益能力排在基金经理前3%。

从基金费率来看，该基金较同类基金费率偏高，原因如下图：

基金的换手率较同类平均水平偏高，从而使得基金相应费用增加。

从风险收益情况来看，该基金最大优势在于夏普比率高于同类平均水平较大比例。

不过，我们也要看到，该基金在最大回撤、下行风险等因素存在进一步改正的地方。

基金投资从来不是单纯追逐短期收益，而是对基金经理投资体系与长期定力的考验。王兆祥通过 “估值纪律 + 产业纵深 + 动态平衡” 的三维度布局，让国泰估值优势在不同市场环境中均保持优良表现。尽管存在换手率较高等特点，但其夏普比率显著优于同类，显示出风险收益比的优势。对于追求 “性价比” 的成长型投资者而言，这只基金或许是深入了解高端制造投资的优质样本。$国泰估值优势混合(LOF)C(OTCFUND|016616)$