我的姑父，是一个懂得替别人考虑的人。80岁大寿的正日在春节，怕影响小辈们旅行安排，就放在了上个周末相聚。除了善解人意，他还是一位有着30年股龄的老股民。

他原先在上海一家仪表厂担任会计，九四年下岗拿了一笔遣散费，当时没啥门路再就业，也没啥摆早摊的技能（估计拉不下面子），于是被裹挟成了炒股大军中的一员。当时家里谁也没料到，看着憨厚老实的他，居然靠着炒股赚的钱，02年时给表弟买了一套婚房，17年时卖了一部分股票，又帮着买了一套大平层。

期间，亲朋好友曾让他帮忙推荐几只，但是他都是找理由塘塞了。或许他担心，万一亏钱了连亲戚都没得做吧。

令人神奇的是，如今的交易方式都是通过手机端，或者电脑端程序，他却依然保持着“拨打电话”这种传统方式。

估计很多人都没经历过吧？先要根据语音提示，依次输入一些信息，然后根据系统提供的各种选项进行操作。

小辈们曾经多次，想教会他怎么在手机上交易，但都被他坚决拒绝了！他总说：如果股票买卖太容易，纸上财富很可能转瞬即逝！

姑父的这份坚守，或许与他过往经历密切相关。这次他透露了一些感受，我好像悟了……

他退休之后，工资收入戛然而止，但是生活却依旧需要稳定的资金流来维持。或许是财务出身，他选股时没啥博弈心态，更关心上市公司的基本面，尤其是（现金）分红情况！

那时候查询股息率，不像现在这么方便，也没有excel表格帮助统计。他会不厌其烦地把（财经）报纸上，所披露的上市公司股息率，一家家登记在本子上。作为较早下岗的“老财务”，他对厂子经营深有感触：现金流和经营利润，才是企业的根本！

94年那会儿，A股上市公司不到300家，分红派息往往年度报告才有。或许是因为这个因素，平常人口中的“波段”，他起码按照年度来计算，电话委托交易的方式确实也够用了。

我本来以为，“攒够X万股某银行，靠现金分红就能养老”的投资理念，是这些年红利行情火爆了才有的。真没想到，30年前的姑父就已经高瞻远瞩，相信他一路上账户盈亏也出现过较大波动，但实实在在摆在面前的两套房，或许就验证了红利策略的长期有效。

不少人深有感触，随着时间的推移，物价如同坐上了电梯不断攀升，货币购买力随之下降。能够持续派发（现金）红利的企业，大多数具有较强的市场竞争力和稳定的盈利能力。在通胀环境下，这些企业有能力通过提高产品，或服务价格来维持利润水平，进而保障红利的稳定发放。甚至股息还可能实现逐年增长，帮助资产跟上通胀的步伐，不至于被无情地吞噬。

或许姑父并不懂什么价值投资，也不怎么研究市盈率、市净率、现金流折现、利润增速等指标，更不懂得周期板块和科技成长有什么分别。在他的眼里，具备稳定的分红能力，每（半）年能获得相对固定的股息收入，形成持续现金流的就是好公司。

记得有次微醺时，提到为何“死守”股息率指标，他说：在股价稳定或略有上升时，能同时获得分红收益和资本增值；即使股价下跌时，分红也可以在一定程度上弥补损失，我的退休工资在低位还能买入更多。

姑父这套30年如一日的选股思路，对于我来说真的很难坚持。另外，也会遇到一些实际的问题，比如，需不需要判断企业所处的行业？如何避免股价波动带来的“高股息陷阱”？如何判断高股息个股的估值是否合理？如何判断企业未来盈利的可持续性？

既然挑选红利股很难，挑选红利指数是不是一种好办法？

前几天，对比了一些主流的红利指数近12个月的股息率，恒生港股通高股息低波动指数的8.08%的超高股息率显得格外醒目，显著高于A股同类指数5%-6%区间的股息率（数据来源：Wind，截至2025.1.20），即便扣除港股红利税的因素也仍然具有吸引力。

这么高的股息率，应该算能打了吧？

从编制方式来看，从恒生综合指数成分股范围内，选出港股通可交易的、净股息率水平位列前75位的高股息个股，再按照年化波动幅度排序，最终选出50只较低波动率的作为成分股。

值得注意的是，它与同类型指数相比，在对现金股息、派息比率等分红硬指标基础上，采用了考虑税费影响之后的净股息率加权，既充分体现了红利策略的特点，也能更真实反映投资者的实际收益水平。

从行业分布来看，前三大权重行业依次为：金融业(HS)、地产建筑业(HS)、能源业(HS)，这些行业发展成熟，盈利较为稳定，分红普遍较高且波动低。此外，还覆盖了必选消费、公用事业等分红同样较高的行业。

Wind统计显示，2019.1.1-2024.12.31六年区间，恒生港股通高股息低波动指数R累计上涨49.92%，年化回报为7.09%，最大回撤为33.35%。相较于恒生指数R，呈现出“收益更高、波动更小”的特征。

个人觉得，恒生港股通高股息低波动指数，比较能替代姑父的30年红利股筛选经验！

查了一下，跟踪这只指数的港股红利低波ETF（520550）刚好今天上市。比较有特色的是，费率设计成年化0.2%的全市场最低档，并且分红设计成每月评估，可谓诚意满满。

既然港股配置了“红利鸡”，A股是不是就多找点贝塔收益？当然，最好也能兼顾红利特征。

司令比较偏向于中证A500宽基指数，它和沪深300一样，都囊括了A股优质核心资产，但是行业分布更均衡，价值与成长风格兼顾，更符合政策倡导的优质生产力特征。

前阵子看到，A500指数ETF（560610）也同样在分红机制上颇具心思，每季度当ETF相对标的指数超额收益大于0.01%时，就会将超额收益的80%分给投资者。对了，场外有对应的联接基金。$招商中证A500ETF发起式联接A(OTCFUND|022455)$ $招商中证A500ETF发起式联接C(OTCFUND|022456)$

哇塞！2025年配置不烦恼，轻轻松松A+H“好鸡”齐活！

有时候在想，价值投资与红利策略，到底有什么区别？前者或许需要较长的时间框架，才能充分认识到企业真正的价值，而后者虽然也是长期投资，但是短期内的股息收入，或更能直观地评价隐含价值。

所谓“无分红，不投资”。我们看重分红，可能并不是看重那点股息，更是通过这个信号找到那些懂得回馈的好公司、好管理人。#春节持基还是持币？# #利好来了！打通中长期资金入市堵点 # #长期资金入市明确硬指标，大金融起舞# $招商中证红利ETF联接A(OTCFUND|012643)$

欢迎关注“养基司令”，本号「轻」财经资讯，「重」选基技巧，坚持用数据说话！

整理数据不容易，辛苦动动手指点赞支持。内容及观点仅供参考，产品过往业绩不代表未来，购买前请仔细阅读法律文件。如有任何问题，欢迎留言讨论。