#中国团队AI助手Manus性能超越OpenAI# #中国资产爆发！摩根资管：重估才刚开始# #王坚：AI正在将人类带入一个全新的时代# 天弘添利债券(LOF)C打卡第14天。2025年春节后，随着Deepseek等科技主题基金点燃权益市场，转债市场也迎来放量上涨，固收+策略凭借“债底保护+权益增强”的双重优势成为焦点。我从市场环境、转债前景及产品布局三方面和大家分析一下。
一、固收+策略：2025年有望迎来“大年”
1. 权益市场回暖奠定基础
2024年四季度以来，政策托底效应逐步显现，A股盈利预期修复，上证50等指数已形成“W底”结构，市场风险偏好回升。券商普遍认为，2025年政策暖风将持续，科技成长、红利资产等高弹性方向将主导结构性行情。在此背景下，固收+产品可通过债券底仓获取稳健收益，同时捕捉权益市场的上行弹性。
2. 债券收益率提供安全边际
当前美国10年期国债收益率突破4%，实际收益率达2%，创2008年以来新高；国内转债市场纯债溢价率处于历史中位，信用风险边际改善，债底价值逐步夯实。固收+策略中的债券配置不仅可对冲权益波动，还能通过高票息增厚收益。
政策与需求共振
2025年房地产行业逐步止跌，政策强调“稳楼市”，叠加贸易摩擦等外部压力，宏观逆周期调节力度加大，流动性环境宽松。固收+产品既能受益于低利率环境下的债券价格上涨，又可布局政策驱动的内需复苏领域（如消费、科技）。
二、转债市场：估值修复与补涨潜力并存
1. 看好后续表现的核心逻辑，首先是估值性价比突出，当前转债价格中位数112.8元，处于2018年以来44%分位；转股溢价率21.5%，较年初明显压缩，配置价值凸显。 其次是有增量资金持续涌入，2024年四季度以来，可转债ETF净流入超106亿元，规模创历史新高，保险等长期资金加速布局。 另外，权益市场若延续反弹，转债股性弹性将释放；同时，存量转债到期高峰临近，发行人下修意愿增强，博弈空间扩大。
2. 当然，也需警惕信用分层（如弱资质个券退市风险）及权益波动加剧导致的估值回调。
三、以天弘添利债券(LOF)C布局
1. 天弘添利债券(LOF)C的基金经理以“稳健均衡”见长，擅长通过信用债打底、转债增强的策略平衡风险收益。其投资框架强调：
信用下沉审慎，偏好AA+及以上评级债券，规避尾部风险； 灵活捕捉转债机会，在权益反弹期加大股性转债配置，震荡市侧重下修博弈； 会根据利率周期灵活切换利率债与信用债仓位，动态调整久期。
2. 投资方式
我计划分阶段布局，一季度政策博弈期以定投平滑波动，二季度后逢调整加仓； 关注市场信号，在权益市场成交额突破万亿或转债ETF持续吸金时，考虑提升仓位； 将天弘添利债券(LOF)C作为固收+核心持仓，搭配纯债基金及科技主题ETF以优化风险收益比。
总之，2025年固收+策略的机遇源于股债双市场的协同修复，转债则是增强收益的关键工具。在把握beta机会的同时，通过精选产品和动态配置抵御不确定性。天弘添利债券(LOF)C等产品凭借稳健风格，或成为中长期配置的优质选择。 @天弘基金