港股、美股中概行情回顾：“科技风”席卷港股，美股中概股普遍上涨
昨日恒指收涨3.27%，恒生科技指数涨4.47%，科技、地产、金融股走高。
昨夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.43%，标普500涨0.01%，纳指涨0.26%。中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.66%，万得中概科技龙头指数涨3.07%。与过去两年不同的是，当下国际资本的亚太配置已经出现一定调整，印度SENSEX30指数年初以来回撤-4.53%，日经225回撤-3.89%；相比较之下，恒生科技年初以来上涨33.25%，美股纳斯达克中国金龙指数上涨16.61%，万得中概科技龙头上涨32.17%。
港美股上涨分析：关注中国科技资产重估
中国科技股仍受市场关注：尽管在经历了一轮快速上涨后，中国科技股行情存在“踏空者煎熬、获利者纠结”的踌躇心里，但外资布局热情仍然较高。就在国内市场担心“交易拥挤度”的同时，海外资金配置中国科技股趋势仍在延续。
自下而上驱动的结构性行情或将继续推动中国资产重估：年初以来，中国宏观经济增长预期发生了明显变化。截至2月16日当周，今年前七周全国土地周均成交面积为1225.31万平方米，同比增长13.4%，较2024年12月的同比降幅7.4%有所改善。春节期间消费品“以旧换新”政策持续显效，全国各地掀起“换新潮”，商务部重点监测零售企业家电、通信器材销售额同比增长10%以上。之前一些产能过剩的行业也有望迎来拐点，在AI的加持下，很多行业将实现降本增效，节约生产研发成本。本轮行情聚焦围绕AI的科技板块，自下而上驱动的结构性行情，有望带来中国资产向上重估的宏观叙事可能性。
外围市场遇阻，中国资产投资价值凸显：美国总统特朗普表示，将从4月2日起对进口自墨西哥的商品和进口自加拿大的非能源类商品征收25%的关税。特朗普还表示，预计将很快宣布对欧盟输美商品加征关税。加上美国国内通胀高位，外围市场震荡加大，中国资产有望凭借其更高的增长预期相对胜出。
后市观点：中国AI产业叙事逻辑夯实，港股相对估值仍有空间
昨日夜间，中国资产集体走强，纳斯达克中国金龙指数盘初大涨超4%，3倍做多富时中国ETF大涨超10%，热门中概股全线上涨。按照对标美股科技龙头的方式来展望中国科技估值重估的空间，理论上目前港股科技仍有较大的修复空间。截止2.27，港股恒生科技PE（TTM）24.66倍，低于2010年以来的中位数35.19倍。2021年恒生指数估值曾攀升至近十年高位，而恒生科技的市盈率与市售率同样达到高点，主要受全球流动性宽松、中国经济复苏预期以及互联网等行业业绩修复驱动。
中概股点评：表现活跃，延续回升态势
美股明星科技股连续跳水，中概股逆势走高：昨日收盘，美国大型科技股集体下跌，“科技七巨头”的跌幅基本都超过10%。部分热门科技股累计跌幅在10%~35%不等。与之形成对比的是中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.66%。中美科技股之间估值差异存在修复空间。
3800亿AI基建投入：未来三年，阿里集团将投入超过3800亿元人民币，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。DeepSeek的现象级热潮，或进一步凸显了市场对AI算力需求的增长预期。
小鹏、理想新车型亮相：新款小鹏G6将于2月28日正式亮相，2月25日理想也公布了旗下首款纯电SUV i8的外观造型信息，满足了市场对新能源汽车多样化的需求。
关注英伟达财报：周三美股盘后，英伟达公布财报，去年四季度营收放缓仍创新高，Blackwell创收110亿美元。在DeepSeek-R1横空出世后，华尔街一度担忧英伟达GPU的需求前景。黄仁勋表示，AI芯片Blackwell的需求惊人，因为推理人工智能增加了另一条扩展定律——增加训练计算使模型更智能，增加长期思考计算使答案更智能。
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