行情回顾：恒生持续攀升，美股剧烈波动
昨日恒指涨2.46%，恒生科技涨3.96%，科技股涨幅居前，造车新势力走高，蔚来与宁德时代签署战略合作协议，理想汽车公布下一代自动驾驶技术MindVLA研发进展。
美股延续近几周以来的震荡态势，昨夜美国三大股指全线收跌，道指跌0.62%，标普500指数跌1.07%，纳指跌1.71%。中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.18%，万得中概科技龙头指数跌0.7%，美国关税政策摇摆不定加剧了美股市场避险情绪。
行情分析： 港股或持续受益于中国资产重估，特朗普关税摇摆不定和滞涨担忧加剧美股震荡
港股汽车、医药受行业消息催化：蔚来与宁德时代签署战略合作协议，宁德时代正在推进对蔚来能源不超过25亿元人民币的战略投资。同时，理想汽车公布下一代自动驾驶技术MindVLA研发进展。3月17日晚间，药明康德发布2025年回报股东特别分红方案，同时拟10亿元回购股份。
港股持续受资本青睐：港股由于长期估值较为“便宜”，叠加DeepSeek引燃全球对中国科技资产重估，海外和南下资金持续加大港股净买入。不仅如此，中国一系列顺周期刺激措施和消费回暖预期也助力港股的非科技板块迎来修复。
美股受关税摇摆影响，波动加大：昨夜美股回撤，延续了近几周以来的剧烈震荡走势，主因是特朗普的关税政策摇摆不定，加剧了资本市场避险情绪。据悉，特朗普政府的官员们正就如何落实特朗普的对等关税承诺展开激烈辩论，美国官员们最近在考虑是否要简化为数百个美国贸易伙伴制定新关税税率的复杂任务，取而代之的是将各国分为三个关税等级。此外，近期市场还存在交易美股衰退逻辑，或主要源自对美国经济滞涨的担忧。
后市观点：关注港股资金面“接力”，美股短期或延续震荡
前期南下资金大幅流入港股，成为支撑近期港股的核心力量。后续还需关注南下资金的持续性，以及海外配置型资金的战略性流入。恒生指数的持续性后续仍需要资金“接力”，同时关注投资热情从恒生科技向非科技领域的蔓延。
对于美股，滞胀、贸易战和美国例外主义的终结加深市场恐慌情绪，美股资产配置出现历史性跌幅。据美国银行全球基金调查显示，现金比例已经从3.5%攀升至4.1%。如果关税问题延续反复，叠加美国滞涨担忧，标普500的震荡下限可能进一步走低。
北京时间3月19日凌晨，美联储举行议息会议，将于明天公布结果。根据芝加哥商品交易所的最新预测，美联储3月维持利率不变的概率为100%。到5月维持当前利率不变的概率为82.4%，累计降息25个基点的概率为17.6%。
中概股：隔夜中概股涨跌不一，短期关注科技向非科技领域的热点传递
中概股表现相对独立：尽管滞涨和关税担忧遏制了美股风偏，加大波动，但中概股由于中国资产重估逻辑表现相对突出。
短期关注科技向非科技领域的热点传递：在持续了近2个月的中国科技资产重估之后，高位科技可能迎来短期休整。隔夜纳斯达克中国金龙指数跌0.18%，万得中概科技龙头指数跌0.7%。由于国内稳增长政策持续发力，大消费、制造业等顺周期板块有望接力，可关注消费等领域修复情况。
长期看中国科技资产重估趋势不改：两会政策利好释放，央行行长潘功胜表态“择机降准降息”，财政部计划发行5000亿元特别国债支持银行补充资本，流动性预期改善。政府工作报告提出持续推进“人工智能+”行动及扩大消费政策。中国持续强化 AI 产业支持，互联网大厂密集发布大模型与技术突破，叠加财报季临近，小米、腾讯等企业盈利改善预期升温。我们认为中国科技资产重估趋势不改，以科创创业板块为代表的A股科技成长型资产以及以互联网板块为代表的中概股值得关注。
数据来源：Wind，截至2025.3.19
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