宝子们好！自从三月央妈对于资金监管态度表明后，债市便从高歌猛进的状态转了个向，有些中长债一口气跌逾5%，搞的不少小伙伴emo了：我就是看中了债基的稳中有进，怎么还能跌这么多？
但是咱就是说，债基的特性从来不是只涨不跌，而是涨多跌少！因为债券也是存在市场交易的，在供应过程中会形成交易价格。所以在长期净值增长的过程中，有波动是正常的。而且，本轮调整的多的，基本都是长债，你再去看它的年内涨幅，都不少，并且当下长债收益率确实够低了，所以央妈的操作也是没问题的，当下10年期国债活跃券收益率又突破到1.8%以下，所以姚姚最近也在分享观点：市场继续揣测央行态度，最近行情债市处于大跌后的修复行情，资金面改善叠加风险偏好的回落推动利率有所下行，但止盈盘和解套盘带来过程中的曲折，债市或呈现震荡修复格局。
那么震荡修复格局下，如果更稳定的布局债基呢？姚姚认为核心思路是——重视基金选择与配置
目前来看，资产荒＋基本面继续修复＋宽货币导向依旧是债市底层逻辑，所以债市仍处于债牛通道。
当前债市的主要风险点就在于央行的操作和态度，央行对于利率水平的合意区间可能会对利率下行通道形成掣肘，目前10年期国债活跃券收益率短期参考区间1.7%-1.9%。后续仍需关注央行借债卖债和隔夜回购实操落地的规模和影响。
不过央行的操作和态度针对和影响的在利率债，尤其是中长债，比如网红基华泰保兴安悦债券C、德邦锐裕利率债债券、方正富邦鸿远债券C，这波最大回撤分别为3.94%、3.28%和5.22%，而后续修复空间其实不大。不过，从历史经验来看，4月由于资金回流、配置需求等，信用利差还有进一步缩小的空间，以及信用债票息相对较高，所以信用债基金相对表现更加平稳一些，咱们追求稳健就可以继续考虑信用债为主的债基了。
那么信用债产品那么多，又有那么多公司，咱们应该怎么选呢？
首先这个时候咱们首先就要考虑大公司，不仅可以保证收益可持续增厚，而且控制回撤更小。姚姚前期也提及过头部固收大厂——招商基金，固收团队公募产品管理规模超过6100亿，位列行业前列。而且团队多次获得权威奖项，旗下产品累计获得金牛奖、金基金奖、明星基金奖、晨星奖等多达40次。投研能力出色、业绩表现优秀、市场认可度更高。
其次，债基不能仅仅看一段时间的收益，更要看长期业绩的表现，而且需要仓位搭配合理。
招商固收团队除了有拿奖拿到手软的招商产业债和招商双债增强两只老牌明星基金以外，近两年涌现了一批投研能力出色、业绩表现优秀、风险控制能力强、团队稳定性高的固收新锐，可见招商在固收团队的培养方面花了很大力气。说明大公司不光有老牌明星产品，依旧在不断创新争取为不同投资者创造适配产品。
这批固收新锐产品包括了中短期信用债和中长期信用债，其中底仓肯定要考虑信用中短信用债，招商的李家辉经理专门管理中短债，经验丰富，保证跑赢银行理财和货币基金，管理包括招商鑫福、招商鑫诚、招商鑫利、招商鑫嘉，均是追求低波动债基，即使债市继续震荡，回撤空间也很小，这种稳健程度高的债基，依旧适合随时上车。
接着增厚收益部分就可以考虑中长信用债，招商更是做到了每位经理都有一只中长信用债的代表作，可以做到了精准把控，根据行情灵活进行调仓，增厚债基收益。招商招祥、招商招悦、招商招华、招商招旭分别由王梓林、王娟娟、夏里鹏、郭敏四位优秀经理管理。当然每只作品都有不同的特色。比如王娟娟经理的招商招悦纯债主要通过久期策略、信用债投资策略，近一年收益达4.51%，超过同类平均收益3.52%，而且招商招悦深受机构持有人喜爱（机构重仓83%），机构的选基标准会更高一些；信评出身的夏里鹏经理的招商招华，通过夏经理丰富的投研经验，近一年收益可以达到4.61%，近六个月收益2.72%，夏普比率到2.75，性价比真的很高；此外，郭敏、王梓林两位经理所管理的基金以注重票息保护、挖掘信用机会为主，招商招旭、招商招祥作为信用长债，近1年的回撤都能把控在1%以下，收益更是达3.5%以上，稳稳跑赢银行和货币基金收益，考虑到4、5月的历史经验信用利差还有进一步缩小的空间，这类涨多跌少修复快的稳定取胜选手，也算是稳健选手的不二选择。
咱们今年养债人就需要多多考虑稳健路线，把握长期收入。
$招商产业债券A(OTCFUND|217022)$$招商双债增强债券(LOF)C(OTCFUND|161716)$$招商招华纯债C(OTCFUND|003449)$$招商招旭纯债C(OTCFUND|003860)$$招商招华纯债A(OTCFUND|003448)$$招商招旭纯债A(OTCFUND|003859)$$招商鑫嘉中短债债券A(OTCFUND|017307)$$招商鑫悦中短债C(OTCFUND|006630)$$招商产业债券C(OTCFUND|001868)$$招商安心收益债券A(OTCFUND|008383)$
#财政部5000亿注资四大行！市场影响几何？##朱啸虎看空机器人遭怒怼！如何看待？##金价破3100！特朗普关税引爆全球避险潮##“四月决断”如何操作？##创新药板块反复活跃！能追吗？#
