投资公司股票好，还是投资指数基金好？

这个问题的共同点是怎么样做资产配置，怎么样选择标的，而不是怎么样选择时机。这个问题的不同点是选择哪一类标的。

选择时机不如选择标的，长期机构投资者输在选时，胜在选股，而散户投资者平均下来选股选时双输。

机构和散户指的是一种思维，散户思维的机构，一定不如机构思维的散户。

有深挖基本面选择公司的投资者，有做到十年百倍的，通过行业景气度，通过判断业绩稳定性做出来的；同样有投资者，做指数基金包括ETF、LOF的切换，也有十年百倍的，境内、境外、宽基、行业、策略、折价溢价套利，全都有做。十年百倍的年化收益率六成多而已。

但是，多数投资者都是普通的认知，取得年化收益率一两成，也是非常不错了。

我做基金、股票基金投资已经二十年以上了。

2002年开户开放式基金，2004年开户股票，直到2004年底才有第一只ETF。那时还有证券营业厅，随后四五年的时间，沪深市场也就成立了四只ETF，而且也有营业厅宣传的用喇叭倡导不会做的，可以做ETF。

到了2012年系统有了保障，才有了跨沪深两市的沪深300ETF，再后来有了跟踪香港市场的ETF，再后来有了各种各样的境外ETF，各类资产ETF。

指数基金可上市的不仅是ETF，还有LOF，还有以前的封闭式基金，以及Reits等等。

仅ETF，到了2024年末已经有1033只了。

ETF是指数基金中最透明的、交易最方便的、运作费率和管理费率基本也是最低档的、仓位能够满仓、有老鼠仓出现误差必露馅。

而且境外ETF可以T+0，货币、债券、商品类型ETF大多数也可以T+0。

但是，也有拿不住的缺点。

好在比投机股票要好些，不会刻意剧烈震荡，虽然有可能但不容易，而且基本不会停牌、退市逃不掉。

我有公司股票组合、指数基金和可转债，思路基本是指数基金的思路。

我做的公司股票组合，定性极少，通常用策略做，价值类型、成长类型、红利类型等等，从相应指数中挑选一些成分公司。我在2004年入市后，在没有方法导致浪费的一轮牛市熊市中，读遍书店所有能读到的投资类的书籍，否定了技术分析的有效性，转而做指数化的公司组合。

到了2009年下半年一开始像东博老股民等学习，做定性战胜指数，但是后来发现，能够长期定性胜出的很少，尤其是2017年后，稍后再讲。

目前有些定性部分，比如宠物经济好，提升一些仓位，做公司股票组合，甚至做可转债，比如中宠转2，可转债也主要是以切换的方法。

指数基金包括ETF和LOF，可以长期配置，也可以根据折价溢价套利。不用非得从一级市场套利，可以平移到低溢价率的同类品种中套利。

甚至可以换品种，比如2024年中金优选300LOF两个涨停，卖出不怕踏空，很多踏空备选方案，切换到境外配置、切换到其它宽基指数、场外申购回来，等等，结果最后还是跌回来了。

ETF可以做全方位的资产配置。

代替公司组合不只是简单，而是公司组合有时候成功了，可能也是时代带来的。

尤其2017年后，雪球论坛分析非常透彻的，一样亏损累累。时代变化，不用说公司组合杠不住，行业ETF也抗不住。万科A多么稳健，贵州茅台多么垄断，还有各种各样的医药行业上市公司，从云南白药、东阿阿胶到片仔癀，持有着片仔癀和同仁堂，以前下跌的东阿阿胶反倒起来了。中概互联ETF、医药ETF、恒生医疗ETF也都扛不住。

可以拿着贵州茅台穿越周期，或是成功，或是有可能的失败，像垄断公司虽然社会结构变化，龙头公司非常可能穿越周期成功，但是如果集中投资为了取得超额收益，时间成本不划算，一路跌下来如果坚持不住，可能超额收益变亏损，比如东阿阿胶。甚至还有坚持下来退市的上市公司。

就算贵州茅台非常大概率的成功，和只集中拿格力电器一样，无疑会在涨跌中怀疑，无论如何也有失败的可能，比如隆基绿能。

即使行业也是一样，以前总是埋怨机构全持有银行，而且银行的市盈率一跌再跌。经济下降之后，银行反倒企稳，但是有潜在的贷款不良率的提升，都纷纷撤出了，还是白酒安全，医药也到位了。结果，白酒跌，医药跌，全指银行全收益指数创出了历史新高。因为放水淡化不良贷款率，因为降息提升分红率，等等。

所以不如行业均衡配置，如果集中投资孤注一掷还不如做顺势止损。

很多主动型基金抛弃分红好的银行，抱团，损失的就不只是时间成本了。

即使有默默无闻的做低估值的基金经理，却有清盘低估值基金离职的。

但是，查询了一下长期业绩，依然没有超过优秀的Smart Beta指数基金。

主动型基金是否漂移、跑偏、离职是一方面，还有一方面是否能提前选出来，还能持续，遇到上述情况，还有类似替代品。

如果无解，寻求精选公司的收益，不如做好指数基金，精选优秀指数基金带来的收益。

总结下，指数基金尤其是ETF有很多优点，全方位的资产配置、透明、交易便捷、分散配置、跟踪误差不会老鼠仓、可以根据溢价率切换，除了基本面之外，包括投机和技术分析都不会退市，也有一些拿不住的缺点。

公司组合的定性分析，基本面的多数指标也与定量有关，因为时代变化，必须参考一些指标变化应对。完全定性守到底，要么超级长期时代带来的再次幸运，要么以前幸运破灭。

指数基金可以优胜劣汰，即使有些不换比换好，有可能追涨杀跌，但是也有一些规避追涨杀跌的Smart Beta策略指数基金，长期收益很好。