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发表于 2025-03-11 09:27:24 天天基金网页版 发布于 广东
宏观视野|进入宏观变量关键验证期,关注国内政策力度与效果等情况

宏观展望:

海外方面,美国增长边际走弱,2月就业数据整体比预期略差一点,但仍具韧性美债利率下行最快的时候可能已经过去了,近期利率和经济高频指标均有所企稳,美债利率或延续低位震荡,美元受欧债利率大幅上行影响仍偏弱。

国内方面,受春节错位影响,2月CPI同比下降,PPI降幅有所收窄;1~2月出口保持一定韧性从特朗普关税威胁加码以及海外经济边际走弱的趋势来看,外需不确定性犹存,财政和货币维持宽松,以及地产需求企稳的持续性是周期复苏是否持续的关键。

A股 

A股方面,近一周市场震荡上行,各行业普涨短期来看科技板块内部分歧有所加大,市场风格有再平衡迹象。

往后看中期视角下聚焦有纵深的产业趋势方向,预计行情或将在分歧中延续。

另外,此前1-2月份宏观和基本面对市场影响较小,3-4月将进入核心宏观变量的关键验证期,关注国内政策力度与效果、地产小阳春持续性、美对华关税进程等情况,在总量平稳预期背景下,结构性的行情或仍将持续

港股 

港股方面,春节后南下资金大量流入港股,海外资金流入较平淡,风险溢价降至较低位置,短期消化交易热度可能带来波动,中期港股仍受益于国内经济企稳及上半年海外流动性宽松。

债券 

债券方面,上周多重利空共振压制债市表现,两会政策定调改变前期宽松预期、权益市场科技板块催化风险偏好,叠加降息预期重估后空头情绪蔓延,收益率曲线整体上移

当前10Y国债利率重回1.8%已突破春节前高点,30Y国债2.0%整数关口承压,但考虑到通胀和出口数据均走弱显示基本面支撑仍在,利率急升后配置价值逐步显现

短期关注税期资金面波动及交易盘超跌反弹博弈。

中期维度需观察央行的预期管理信号和对流动性投放的引导行为,若央行对货币政策的基调重新转变或资金投放大幅转松,债市或迎来阶段性修复窗口。

原油 

原油方面,25年原油供给上行概率和幅度较需求变化可能更大,原油价格整体或震荡偏弱。

黄金 

黄金方面,短期可能还会受地缘政治以及美联储降息节奏扰动,中期来看,全球政策不确定性加剧以及央行购金行为利好金价中长期表现。

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发表于 2025-03-11 10:21:38 发布于 上海
美国经济增长放缓,美债利率或低位震荡,美元偏弱。国内2月CPI同比下降,PPI降幅收窄,出口保持韧性。A股市场震荡上行,科技板块分歧加大,预计行情在分歧中延续。港股受南下资金流入影响,中期受益于国内经济企稳。债市受多重利空压制,收益率曲线上移,短期关注资金面波动。原油价格或震荡偏弱,黄金中长期表现利好。
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