调整来的太快，就像龙卷风……
昨日美股市场，AI科技板块遭遇显著回落，其中英伟达(NVDA)领跌，跌幅达8.5%。
美股不止带走了今天的港股，而是带走了全球市场。
AI科技股的此轮下跌，引发大家的普遍焦虑：
“AI泡沫是否破裂？”“前期持仓如何应对？”“AI长期投资逻辑是否动摇？”
本文将深入分析此轮下跌的市场原因，并分享个人最新的投资操作策略。
一、市场下跌的核心原因：并非兑蟀问题
从媒体新闻来看，把美股下跌原因归结于提高兑蟀的问题，但从盘面实际来看，显然并非如此。美股的科技板块明显比沃尔玛等消费板块跌幅更甚。
核心下跌原因为多方面因素的持续积累：
1、DeepSeek 降低算力需求：动摇英伟达增长预期
国内AI独角兽DeepSeek的R1之前就对英伟达造成过一次股价冲击，核心是其大幅优化算力需求，引发市场对英伟达未来增长持续性的担忧。此前市场普遍预期AI大模型将持续驱动算力需求爆发式增长，英伟达作为GPU龙头将长期受益。DeepSeek的举动，打破了这一“无限增长”的预期，使市场开始重新评估英伟达的增长前景和估值水平。
2、英伟达财报的隐忧：高估值与风险并存
英伟达最新财报显示业绩依然强劲，但毛利率出现阶段性下滑，且面临出口管制、GB200延期等多重风险。目前英伟达PE仍高达40倍，市场已给予其极高溢价，一旦增长预期放缓或风险因素增加，估值回调压力将显著上升。前期市场交易过度拥挤，也增加了股价波动的幅度。（注意，40倍PE在A股可能不算什么，但在美股是实打实的高估值，需要业绩支撑。）
3、GPT-4.5性能受质疑：Scaling Law遭遇瓶颈？
昨晚，OpenAI最新发布的GPT-4.5模型，虽然在特定任务上有所提升，但在高难度推理和成本效益方面表现平平。GPT-4.5每百万token成本高达75美元，是GPT-4o的30倍，但性能提升并未呈现相应比例的增长。这引发了市场对“Scaling Law”是否失效的深度思考，质疑单纯依靠扩大模型规模和堆砌算力，是否还能持续推动AI性能的飞跃。要知道，OpenAI可是“Scaling Law”的最早证明者和提出者，可谓“烧钱”路线的“开山鼻祖”。
DeepSeek本周连续5天开源，向全世界公布了一系列降低算力提高效率的路线，也进一步加剧了市场对OpenAI“烧钱式”发展模式的反思。
4、中国AI崛起：资金配置多元化
中国AI技术快速进步，涌现出一批具有竞争力的AI企业。例如，DeepSeek在部分基准测试中已超越GPT-4.5。中国AI的崛起，正在吸引全球资本的关注，促使资金从过度集中于美国AI，转向更均衡的全球配置。资金分流效应，对美股AI科技板块构成一定压力。
5、此外，以下短期因素也放大了市场跌幅：
（1）前期涨幅过大： 美股及港股AI科技板块在前期已累积显著涨幅，存在技术性回调需求。
（2）“重要会议”： 中国A股市场历来存在 “会跌” 现象，投资者在会议前通常倾向于降低仓位，规避不确定性。 下周重要会议将正式召开。
（3）“二月红”行情尾声：统计数据显示，A股市场在2月份上涨概率较高，“二月红”行情结束后，市场存在获利了结压力。
二、我今天的策略
1、A股的获利了结：A股板块，如果浮盈显著，开始获利了结，等调整后看情况是否接回。最近盘面上看到涨了一些与AI无关的东西，说明资金一方面在埋伏三月的重要会议，另一方面也是在做科技到低位板块的高低切换，今天这个现象变得最明显。
我出掉了A500、中证1000。
2、港股的等待加仓：港股的AI科技板块，我认为中国AI目前的核心在港股，同样是调整，会优先找机会接港股的AI科技。原本今天上午港股AI科技表现比较强势，但到下午市场情绪开始转向负面。这反而为接下来提供了加仓机会，不然这一轮港股AI科技可能不会这么容易调整下来。我会找机会加仓，但未必是今天加，等待价格向重要均线靠拢，并观察到下跌减速现象，再考虑动手。
重要均线EMA10、EMA20、EMA60。
今天EMA10已跌破，未减速，直接排除。
总结：
1、美股AI科技板块，尤其是龙头英伟达(NVDA)遭遇显著下跌，引发市场普遍恐慌和焦虑。
2、美股下跌核心原因并非简单的兑蟀问题，科技板块跌幅远超消费板块，指向更深层次的行业逻辑变化。
3、五大核心原因导致下跌，详细内容见正文。
4、A股AI：获利了结浮盈，等待调整后择机接回，关注资金高低切换和会议政策动向。
5、港股AI：重点关注港股AI科技，逢低等待加仓机会，关注重要均线和下跌减速信号。
——以下是：股市消费记录——
美股：
**标普：已成非卖品。
**纳指：无。
中国资产：
**港股通科技30：近期刚建仓，等待调整加仓。
**中证1000：今日离场。
**中证A500：今日离场。
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